发布日期：2026-02-24 11:31 点击次数：95
华见晨安之声
阛阓概述
AI担忧加重、关税战风险重燃，三大好意思股指至少收跌约1%，金融和软件股拖垮好意思股。
Anthropic居品恫吓编程话语，IBM跌13%创25年最大跌幅。金融板块跌超3%领跌标普，好意思国运通跌超7%，资管公司重挫，KKR跌近9%，被激进对冲基金盯上其信贷基金的Blue Owl跌超3%。对关税明锐的零卖股皆跌，Wayfair跌近10%。股延续上周五Anthropic新器具恫吓后大跌，CrowdStrike跌近10%。
泛欧股指和英股跌落记载高位。试验夸耀旗下药物减重效果不足礼来，诺和诺德跌超16%。
好意思债反弹，十年期好意思债收益率靠拢三个月低位。好意思最高法推翻特朗普关税后，好意思元两日跌离四周高位。离岸东谈主民币盘中涨破6.89，靠拢三年高位。
比特币盘中跌穿6.4万好意思元至逾两周新低、较日高跌超5%。黄金盘中创本月内新高，期金一度涨超3%。期银一度涨近8%。原油盘中转涨逾1%创半年新高、后转跌，布油收盘停步三连涨。
亚洲时段，恒生科技大涨超3%，涨超5%，“大模子双雄”智谱、MINIMAX明显回调。
要闻中国商务部：敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的干系单边陲税措施。月之暗面成国内最快晋级十角兽公司，近20天收入超前年全年。国外好意思国海关：将从2月24日起住手征收被最高法院裁定坐法的关税。好意思民主党将阻隔任何蔓延关税企图，力推强制退款决策。欧洲议会暂停批准泰西贸易公约。英国或成特朗普新关税最大受害者。好意思联储理事沃勒：CEO们称AI将致巨额裁人，3月利率决议取决于2月劳能源数据。特朗普被曝研讨对伊朗先“小打”再“大打”。伊朗外长：有可能达成比2015年伊核公约“更好的公约”。来自“2028年6月的说合阐发”：当AI超越预期，经济却崩了。阐发激勉送餐、支付和软件类股大跌。Anthropic称可改造Cobol系统，IBM暴跌13%、创25年最大跌幅；Claude Code Security致聚集安全股再重挫。融入下一代PC生态体系，英伟达推出札记本电脑芯片，重返消费级PC阛阓。报谈：ASML揭秘EUV光源突破，2030年芯片产量有望擢升50%。白宫发布会一年后仍未本色启动，OpenAI的5000亿好意思元\"星际之门\"筹画堕入僵局。
阛阓收报
泰西股市：标普500跌幅1.04%，报6837.75点。谈指跌幅1.66%，报48804.06点。纳指跌幅1.13%，报22627.273点。欧洲STOXX 600指数收跌0.45%，报627.70点。
A股休市。
债市：好意思国10年期国债收益率跌5.36个基点，报4.0290%。两年期好意思债收益率跌4个基点，报3.4380%。
商品：现货黄金涨2.38%，报5229.70好意思元/盎司。现货白银涨3.99%，报88.0245好意思元/盎司。WTI 4月原油期货收跌0.27好意思元，跌幅0.38%，报66.31好意思元/桶。
要闻确信
群众重磅
中国
商务部：敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的干系单边陲税措施。商务部示意，中方一贯反对各式局势的单边加征关税措施，反复强调贸易战莫得赢家，保护宗旨莫得出息。好意思方平等关税、芬太尼关税等单边措施既违犯国际经贸端正，也违犯好意思国内法，不适合各方利益。事实反复诠释，中好意思两边合则两利，斗则俱伤。中方敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的干系单边陲税措施。咱们也注释到，好意思正直在准备领受贸易访问等替代措施，以期保管对贸易伙伴加征的关税，中方将对此保持密切照应并坚韧防备中方利益。
月之暗面成国内最快晋级十角兽公司，近20天收入超前年全年！公开费力夸耀，此前字节估值突破百亿好意思元大关用时超4年，拼多多用时超3年，而Kimi从天神轮的3亿好意思元到估值过百，仅用两年多的时候，身价已翻了30多倍。
国外
好意思国海关：将从2月24日起住手征收被最高法院裁定坐法的关税。好意思国海关与边境保护局22日通过其货品系统音讯服务示意，依据《国际进攻经济权力法》征收的关税将不再获胜，何况关于从好意思国东部时候2月24日起进入消费阛阓或从仓库索取用于消费的货品，将不再征收这项关税。该音讯还指出，暂停征收此项关税并不影响特朗普政府征收的任何其他关税。
好意思民主党将阻隔任何蔓延关税企图，力推强制退款决策。在最高法推翻其前年平等关税等IEEPA关税后，特朗普征引替代法律器具第122条目实施15%的群众关税。若国会不批准延期，新关税将至今夏到期。15%恰是前年好意思国与欧盟等地区签署贸易公约确定实施的关税税率，若不可保持这一关税水平，这些公约地区蓝本因关税恫吓作出的投资承诺都可能泡汤。好意思国究诘院一群民主党议员发布了一项法案，要求强制退还凭证特朗普总统此前提高的关税所支付的税款。
面对特朗普警告欧盟用拖字诀，欧洲议会暂停批准泰西贸易公约。特朗普警告，任何想摆布最高法院裁决“玩花招”的国度将靠近更高的关税、且后果更严重。欧洲议会国际贸易委员会主席朗格称，推迟原定周二举行的公约干系表决，欧方但愿了解领会情况，但愿好意思方明确示意尊重泰西公约，这是至关首要的。
英国或成特朗普新关税最大受害者。在好意思国最高法院否决特朗普群众关税政策后，英国蓝本享有的10%优惠税率靠近被融合上调至15%的风险。动作此前少数取得相对低税率待遇的国度，英国可能成为这次调动中受冲击最大的经济体，其次是意大利和新加坡。如果实施，英国出口成本瞻望增多高达30亿英镑，约4万家企业受到影响。
{jz:field.toptypename/}好意思联储理事沃勒：CEO们称AI将致巨额裁人，3月利率决议取决于2月劳能源数据。沃勒示意，他对1月积极的处事数据示意宽宥，但也牵记其中“杂音多于信号”，仅单月数据如斯，尽头是因为阐发中的数据更正还夸耀，2025年净新增处事岗亭接近零。他是否会在好意思联储下一次政策会议上支撑降息，将取决于行将公布的劳能源阛阓数据。
特朗普被曝研讨对伊朗先“小打”再“大打”。据新华社，报谈征引特朗普政府里面知情东谈主士的话说，尽管尚未作出最终决定，但特朗普倾向于在将来数日对伊朗进行初步打击，借此向伊朗勾通东谈主标明，伊朗方面必须快乐废弃制造核火器的能力。特朗普正在研讨的打击贪图范围世俗，包括伊朗伊斯兰创新卫队总部、伊朗核纪律和弹谈导弹等。
伊朗外长：有可能达成比2015年伊核公约“更好的公约”。据新华社，伊朗外长阿拉格皆当天在接纳好意思国媒体采访时示意，达成比2015年伊朗核问题全面公约“更好的公约”是可能的，他同期强调伊朗领有和平摆布核能的职权。与10年前比较，情况已经发生变化，而且有些内容可能会比当年的公约要好得多。
来自“2028年6月的说合阐发”：当AI超越预期，经济却崩了。CitriniResearch备忘录诬捏了一份“AI高贵危险”：2028年，尽管AI坐蓐力超预期飙升，却因透澈颠覆白领处事导致“经济夭厉”。企业利润与算力霸权虽扩张，但家庭收入塌陷使消费引擎熄火，产生“幽魂GDP”。跟着SaaS、中介及金融支付模式因“摩擦消亡”而坍塌，风险从私募信贷传导至寿险与按揭阛阓，将群众拖入系统性重订价深谷。
好意思股多板块盘中集体重挫，一份瞎想AI阐发激勉抛售潮。Citrini Research一份遐想2028年AI激勉白领休闲、消费萎缩与经济减轻的气象阐发，激勉阛阓剧烈响应。DoorDash、American Express、KKR、Blackstone等股价大跌，支付与软件板块同步承压。也有部分阛阓东谈主士合计，现时响应或已高估AI风险。
Anthropic称可改造Cobol系统，IBM暴跌13%、创25年最大跌幅；Claude Code Security致聚集安全股再重挫。Anthropic告示其Claude Code器具可加快Cobol系统当代化改造，激勉阛阓对IBM大型主机业务远景的担忧。IBM股价周一暴跌13%，创下逾25年来最大单日跌幅，2月累计跌幅达27%，势创数十年来最大单月下落。
融入下一代PC生态体系，英伟达推出札记本电脑芯片，重返消费级PC阛阓。新芯片旨在让PC更轻薄同期保持长续航，使运行微软Windows操作系统的硬件能更顺利地与苹果最新MacBook机型竞争。这一策略布局并非着眼于短期利润。分析师指出，英伟达但愿在所有开发都将配备AI功能的时间保持与消费者的链接。
报谈：ASML揭秘EUV光源突破，2030年芯片产量有望擢升50%。据媒体报谈，阿斯麦的说合东谈主员示意，他们已找到一种方法，不错大幅擢升要道芯片制造机器的光源功率，从而在2030年前将芯片产量提高多达50%。ASML负责EUV光源的首席时候内行Michael Purvis示意：这不是一种噱头，或者仅仅短时候展示它可行的时候演示。这是一个不错在客户推行使用条件下不竭输出1000瓦功率的系统。
白宫发布会一年后仍未本色启动，OpenAI的5000亿好意思元\"星际之门\"筹画堕入僵局。据知情东谈主士表示，这个由OpenAI、Oracle和软银三方组建的联合企业至今未配备东谈主员，也莫得开发任何OpenAI的数据中心。神态告示后的数周内，三方在勾通权、职责单干和融合结构等要道问题上堕入不合，导致\"星际之门\"筹画迟迟无法鞭策。
研报精选
华尔街深度解读“特朗普IEEPA关税被否”：下半年关税或下调，退税或变全面刺激，潜在的行业利好。华尔街分析合计，尽管政府赶紧启动替代关税，但灵验税率小幅下降，且7月后政策趋向慈详。裁决的中枢变量在于高达1800亿好意思元的潜在退税，其中约1200亿好意思元或转动为中期选举前的中产阶层刺激款项。由于通胀传导已基本完成，该裁决对经济增长和物价的顺利冲击有限，但可能通过财政扩张支撑经济，并因关税器具受限而导致好意思元中期走势偏弱。
平等关税造孽，能否完了“平替”？中信证券合计，对群众而言，瞻望特朗普政府将尝试多种关税替代机制并保持经贸公约沉静践诺，122关税落地后，301访问或为要道。但在端正礼貌、国会制约及中期选举压力下，其统统复制此前平等关税神态有一定难度。对中国而言，受“休战期”沉静性和特朗普访华诉求影响，瞻望好意思国合座对华关税水平可能有所下降，至少在低税率窗口期内，中国处事密集型居品出口可能相对受益。
3.8万亿好意思元资产积压难消化，贝恩参谋：私募股权行业逆境不竭时候已超越2008年。好意思国私募股权行业正堕入比2008年更久的深调：利润返还率跌至16年低点，积压资产达3.8万亿好意思元。贝恩阐发指出，利率高企与关税不确定性迫使企业蔓延持有期，投资者门槛升至20%收益率，行业正阅历从马虎增长向深度价值创造的转移。
好意思银：应付地缘需“来去石油、持有黄金”，好意思股开脱低迷需“两大外部冲击”。Hartnett的最新阐发揭示了现时好意思股最痛楚的处境：基本面虽好但拥堵不胜，资金面启动松动且流向国外。面对地缘政事的迷雾与高位颤动的好意思股，投资者应当短期“来去石油”，米兰app官网中期“持有黄金”；而好意思股若想冲破现时“很是看涨却又滞涨”的僵局，急需中东油价崩盘或中好意思贸易松懈这两大“外部冲击”来破局。
群众矿业巨头的“一致策略遴荐”：铜！好意思银示意，从BHP、力拓到嘉能可，险些所有主要矿业公司都将铜动作策略重心，本钱支拨正在大幅攀升，当今已复原至此前峰值的50%以上。好意思银预测铜价冲击15，000好意思元/吨，行业隔断三年下调进入盈利上调周期，历史性投资机遇浮现。
中信证券：代码彭胀，什物稀缺。中信证券合计，AI Coding能力的跃升使得群众灵验代码的规模讲求进入指数级别彭胀的阶段，而社会什物坐蓐价值总量和总收入的扩张速率在当今的物理AI时候条件下远逾期于AI生成的代码量扩张的速率，群众约略率会先阅历一个代码量彭胀、践诺力多余、竞争加重和本钱参加薪金率受损的经过。从短期阛阓层面来看，A股行业神态以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对好意思股和港股更小，资金流入和东谈主心念念涨的神态也未发生变化，节后春季行情有望延续，加价仍然是一季度的中枢设立陈迹之一。
买卖航天的“新场景”——天外制药。大摩示意，可复用火箭让辐射成本暴降10倍，医药行业或将最初跑互市业闭环。微重力环境下药物晶体纯度更高、过错更少，胰岛素晶体体积可达地球34倍。行业先驱Varda已完成HIV药物天外结晶回收，当今融资3.28亿好意思元，贪图2028年完了月度复返频率。但FDA审批空缺、单元经济未考证，买卖化需周频辐射节拍支撑。
国内宏不雅
春节消费：“马力”几成足？国联民生证券合计，本年的春节长假展现出了客流登顶、出行多元、服务迸发、局部偏淡的新变化。“提前返岗”趋势隐现，“先团圆、后出游”的分段式度假模式不竭升温。与出行端的“高热”酿成对比，部分巨额与可选消费的复苏节拍仍显审慎分化。家电、汽车等品类销售仍显疲塌，政策红利有待进一步开释。
节后干线将愈加领会。国金证券合计，投资行为由往时单一的AI驱动向更广谱的实体部门扩散；而将来好意思国降息旅途的相对顺畅，也在为群众制造业周期成立这一首要干线提供顺风环境。这也曾过中，中国资产的产能价值将有望被再行订价，资金回流的也将促进里面消费与通胀轮回。
两条干线主理“红包行情”。兴业证券合计，AI和资源品依然是群众阛阓照应的两大焦点。AI方面，机器东谈主和大模子在春晚舞台的“出圈”，标记着AI从“宗旨”走向“落地”的要道改变，极地面提振了国内本年AI买卖化落地的信心。资源品方面，除了群众宏不雅叙事连接擢升资源品策略性设立价值除外，国内新一轮价钱周期的上行也在进一步丰富加价陈迹。往后看，3-4月动作国内考证加价、来去加价的首要窗口，跟着国内加价陈迹的进一步丰富，加价动作现时企业盈利回升和阛阓立场扩散的首要逻辑，可能会被当成一个中枢陈迹去来去。
国内公司/行业
高盛评\"春晚机器东谈主\"：硬件权臣非凡，推动应用普及，将来要道是底层AI。高盛合计，春晚东谈主形机器东谈主扮演标记着中国东谈主形机器东谈主硬件工程取得权臣非凡，但确凿AI能力仍待熟识。分析师预测2026-2027年出货量将从2万台飙升至7.6万台，完了数倍增长。短期内供应链股或迎昂扬，但需警惕电动车阛阓压力和原材料加价风险。恒久突破取决于AI“宇宙模子”时候进化，这将决定2035年138万台贪图能否达成。
国外宏不雅
韩国股市“领涨群众”的奥密火器：当总统“也曾是韭菜”。韩国总统李在明凭早年炒股失掉的“散户”提醒，上任后通过强化董事会问责、转变股息税及打击阛阓违法，掀翻激进的金融转变。这些举措助推首尔综指年内大涨36%，远超其“Kospi 5000”贪图。转变扭转了韩国东谈主的金钱不雅念，使其从资产过度聚拢转向金融投资。
国外公司
英伟达“滞涨”数月，本周“群众最首要财报”拉得动吗？如果功绩无法安抚躁动的阛阓，随之而来的波动恐将触及AI板块乃至通盘大盘。
股价狂飙四倍后，SK海力士承诺连接扩大AI芯片产能。在股价往时一年飙升逾四倍、创下盈利记载之际，SK集团董事长崔泰源承诺大幅扩产HBM“怪兽芯片”，以应付群众AI基础纪律建设激勉的供应穷乏。受益于英伟达等客户的强盛需求，SK海力士2026年产能已售罄，盈利预期最高调升至千亿好意思元。
礼来升级Zepbound巩固上风、一支用整月！诺和诺德新药临床失利股价暴跌。礼来周一推出Zepbound多剂量KwikPen打针安设，患者仅需一支笔即可完成一个月四次给药，最低月价299好意思元，并已获FDA批准扩展标签。受此音讯提振，礼来股价盘中涨超5%。与此同期，竞争敌手诺和诺德的下一代减肥药CagriSema在头怨家说合中未能达到“不劣于”Zepbound的主要贪图，股价大跌16%。
行业/宗旨
1、黄金 | 截止2月23日20点发稿，金价向5200好意思元/盎司发起冲击，COMEX黄金期货日内最高价钱达到5198.8好意思元/盎司。在2026年春节假期期间(2月16日至2月23日20点)，国际黄金阛阓走出了先颤动，后大幅拉升的强势行情，COMEX黄金期货累计涨逾2%，假期内波动幅度权臣放大。
点评：分析合计，连年来黄金的大幅高涨诱骗了更多短期来去型资金进入，来去资金的快速流入和流出加重了黄金资产的波动。在阅历了快速冲高回逾期，黄金的金融属性，货币属性，商品属性，避险属性从恒久角度看仍然莫得权臣变化。黄金的恒久设立逻辑仍在，但每次大涨后的波动也有可能放大。
2、机器东谈主 | 2026年春节联欢晚会，一系列精彩的机器东谈主扮演不仅诱骗了宏大不雅众的照应，也引爆了应酬聚集。魔法原子抢下机器东谈主\"开场位\"，MagicBotZ1展示了\"托马斯360\"，同期助阵陈小春，言承旭等歌手，唱响歌曲《智造将来》；松延能源旗下机器东谈主与蔡明，王天放扮演小品《奶奶的最爱》；宇树科技机器东谈主不扭秧歌改练武，与河南塔沟技击学校共同带来技击扮演《武 BOT》；星河通用参与微电影《我最牢记的今宵》，与沈腾，马丽等演员同台。
点评：宇树科技首创东谈主王兴兴示意，这次参演的G1与H2东谈主形机器东谈主，其中枢亮点在于全自主集群箝制时候的初次亮相，完了群众第一次集群快速跑位，最快率性跑位速率可达4m/s。王兴兴瞻望，本年全宇宙东谈主形机器东谈主的出货量至少达到几万台，宇树科技的贪图出货量在1万台-2万台。
3、玻纤 | 据界面报谈，供应商和业内东谈主士瞻望，由于成本上升和供应殷切，玻璃纤维制造商将掀翻第二轮加价潮。筹画中的月度调价幅度为10%至15%，若按现时筹画鞭策，到年底价钱可能翻倍。这次预期加价是在2025年以来累计年涨幅非凡50%的基础上进行的。
点评：说合机构指出，特种玻纤布应科技时间而生。在算力时间下，AI硬件和结尾开发均对芯片材料建议更高要求，使得Low-DK，LowCTE纤维布迎来大规模放量，其中Low-DK用于主板基材，LowCTE用于芯片封装基板。因AI需求爆发且供给壁垒高，均出现供不应求形势。将来在数据通讯日趋高速且大容量配景下，特种玻纤布将迎来量价皆升。
4、算力 | 据新浪财经报谈，多家模子更新群众推动token调用量创新高。截止2.9近2周环比增速非凡15%，主若是群众模子近期高频迭代除国产模子外还包括ClaudeOpus4.6、Gemini3DeepThink、GPT-5.3等。据Openrouter，截止2月16日，MiniMax在该平台上的周度Token调用量市占率达到22%位列第1，其中在编程场景下市占率非凡50%。
点评：分析合计，Token是最纯正的电力繁衍品。当好意思国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU耗尽中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境寄托。电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价上风正在转动为群众AI服务订价权。AWS冲破二十年”只降不升”成例加价15%，云订价逻辑透澈改变，Token需求通胀已在上游加快传导。
5、6G | 据上不雅新闻报谈，我国科学家近日在国际上最初完了光纤通讯与无线通讯系统的跨聚集交融，自主研发的“光纤—无线一体化交融通讯系统”刷新数据传输速率记载。团队还模拟了6G大规模用户接入场景，完了86个信谈的多路及时8K视频接入演示，传输带宽较当今5G标准擢升10倍以上。该突破由北京大学皆集鹏城实验室等团队完成，贬责了光纤与无线通讯间的“带宽鸿沟”，为6G发展奠定基础。
点评：分析合计，AI数据中默算力擢升和下一代无线通讯聚集6G的旺盛发展，要求在种种化场景兴奋信号的高速、低时延传输。新系统破解“带宽鸿沟”，数据传输速率刷新当今已知的新记载。这一系统可支撑光纤通讯和无线通讯双模式传输，权臣擢升了抗干涉能力。新系统“对交融光学和太赫兹通讯系统的非凡作出首要孝顺，在6G基站、无线数据中心等场景中极具应用后劲。
6、新材料 | 据光明日报报谈，天津大学许运华西席团队皆集华南理工大学黄飞西席团队等单元，告捷研制出兼具优异电子导电性、锂离子快速传输能力和高储能容量的有机正极材料，突破了传统有机锂电板“电量低”“难以实用化”等瓶颈。基于此材料，团队制备出一款能量密度非凡250瓦时/公斤的有机软包电板，这一数值已超越当今世俗使用的磷酸铁锂电板。这款电板展现出超卓的温度适合能力，不仅能在-70℃到80℃的温度下宽泛职责，还兼具雅致的柔韧性与安全性。
点评：当今，主流锂电板正极材料大多使用钴、镍等无机矿物，这类材料靠近资源穷乏、成本较高及柔性不足等多重问题。比较之下，有机电极材料举例醌类化合物取材世俗，其分子结构可活泼设计且本人柔韧，被视为极具后劲的“绿色电板新星”，助力我国鄙人一代电板时候竞争中占据先机。
7、AI会诊 | 据倾盆新闻报谈，东谈主工智能学院与医学院附庸新华病院皆集团队的重磅效果——群众首个智能局势生僻病循证推认识诊系统DeepRare，为生僻病“确诊难、漏诊率高”的群众性清苦提供了中国贬责决策。
点评：据悉，临床数据考证了DeepRare的超卓性能，其纯表型会诊的首位准确率达57.18%，较国际最好模子擢升23.79个百分点，改变了“偶然基因就难确诊”的逆境，且在会诊调回率上超越了十年临床提醒的生僻病专业大夫。引入基因测序数据后，其复杂病例空洞首位会诊准确率突破70.61%，权臣优于国际通用器具；系统生成的推理阐发更取得95.40%的大夫酣畅度，作念到会诊“有理有据”。
当天要闻前瞻
中国2月一年期、五年期贷款阛阓报价利率。
德国总理默茨于2月24日至2月26日访华。
好意思国总统特朗普将发表国情咨文演讲。
好意思联储理事库克、芝加哥联储主席古尔斯比、亚特兰大联储主席博斯蒂克、波士顿联储主席柯林斯、里奇蒙联储主席巴尔金讲话。
好意思国2月谘商会消费者信心指数。
好意思国12月20座大城市房价指数。
<全文完>